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博鱼体育全站 太平洋: 赐与中矿资源买入评级

时间:2022-05-26 09:21 点击:196 次

2022-05-25太平洋证券股份有限公司李帅华对中矿资源进行探求并发布了探求论说《扩产超预期,锂自给率达到100%》,本论说对中矿资源给出买入评级,刻下股价为103.69元。

中矿资源(002738)

事件:中矿资源拟定增募资不超30亿元,用于春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐等技俩、津巴布韦Bikita锂矿200万t/a拓荒工程、津巴布韦Bikita锂矿120万t/a改扩建工程。本次刊行的股本不向上本次非公拓荒行前总股本的30%。

点评:

Bikita扩产超预期,折合约6万碳酸锂。

(1)公司假想投资12.73亿元用于拓荒Bikita锂矿200万t/a拓荒工程,拓荒周期12个月,瞻望2023年建成投产。技俩达产后瞻望产出30万吨Li2O回味5.5%的锂精矿,9万吨Li2O回味2.5%的锂云母精矿。25吨的锂云母精矿对应约1吨的碳酸锂,瞻望公司该锂精矿产量将对应约4万吨碳酸锂。

(2)公司假想投资3.64亿元用于Bikita锂矿120万t/a改扩建工程,拓荒周期12个月,瞻望2023年建成投产。公司蓝本Bikita领有70万吨/年的选矿产能,刻下产量对应9万吨Li2O回味4.3%的透锂长石。这次技俩扩建之后将会新增9万吨Li2O回味4.3%的透锂长石和6.7万吨Li2O回味4.3%的混杂精矿(锂辉石、锂霞石等)。由于公司前70万吨原矿中一部分是用来分娩耐高温的玻璃陶瓷等,且10吨透锂长石对应约1吨的碳酸锂,因此该技俩对应约2万吨碳酸锂。

公司此前还在探求Tanco矿山50万吨扩产假想,瞻望2025年总产能60万吨。2021年10月公司所属的加拿大Tanco矿区现存12万吨/年处理技艺的锂辉石采取系统技改复原技俩崇拜投产,当今公司正在积极探求新建50万吨/年处理技艺的选矿厂,瞻望2025年建成,届时公司将领有约60万吨的选矿产能。由于Tanco矿山平均Li2O品位较高,为2.44%,因此5吨原矿产出1吨锂精矿,因此62万吨的选矿产能对应约1.5万吨碳酸锂。

综上:瞻望2024年公司锂精矿的产能为332万吨,对应碳酸锂产能为6.3万吨,自给率为100%。瞻望2025年公司的锂精矿产能为382万吨,对应约7.5万吨的碳酸锂。

公司手艺上风权贵,春鹏3.5万吨锂盐技俩投资本钱低于同业。公司假想投资10亿元用于拓荒春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐技俩,技俩总拓荒工期瞻望为18个月,瞻望2023年底前投产。在锂盐研发和分娩方面,中矿主要研发团队和贬责团队均为业内资深人士,在锂盐行业的平均从业年限均向上10年,具有丰富的质料甘休、产物研发、分娩贬责训诫,并在透锂长石提锂等畛域得到了一系列科研收尾。比拟于近期国内假想的锂盐技俩,中矿的单吨投资本钱为2.86万元,低于天华超净募投8.5万吨电板级氢氧化锂的单吨投资4万元以及宁德与永兴联合的5万吨碳酸锂的单吨投资5万元。

锂盐产量稳步晋升,瞻望2022年产量2万吨,2024年产量达到6万吨。2021年公司2.5万吨电板级氢氧化锂和电板级碳酸锂分娩线于2021年8月燃烧投料试分娩运营,当今正在爬坡阶段。2022年2月公司投资10亿元拓歉岁产3.5万吨高纯锂盐技俩,瞻望2023年底投产。届时公司的锂盐总产能将达到6万吨/年,迈入行业前线。

投资提议:瞻望2022-2024年公司归母净利润为34.82/44.82/52.05亿元,同比增长523.8%/28.7%/16.1%,对应EPS为10.7/13.8/16.0元/股,对应PE为10.0/7.8/6.7倍。对比刻下锂盐企业的估值,公司估值处在较低水平,赐与2023年10倍估值,瞻望公司市值将达到448亿,对应股价为137.8元/股,防守“买入”评级。

风险指示:扩产不足预期,锂价大幅波动,下贱需求不足预期,宏观经济策略变化。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据诡计,太平洋李帅华探求员团队对该股探求较为深远,近三年预测准确度均值高达93.26%,其预测2022年度包摄净利润为盈利5.36亿,把柄现价换算的预测PE为63.2。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级12家;往日90天内机构主义均价为108.71。证券之星估值分析用具暴露,中矿资源(002738)好公司评级为3.5星,好价钱评级为2星,估值抽象评级为2.5星。(评级畛域:1~5星,最高5星)

〖证星研报解读〗

本文不组成投资提议博鱼体育全站,股市有风险,投资需严慎。

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